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全球央行抢购黄金,与美元储备相比黄金更安全,黄金价格还会涨?

字号+ 作者:小编 2018-11-25 阅读:6096

自20世纪70年代初以来,全球各大央行在2018年的黄金购买量一直高于任何时候,而今年的趋势仍在继续。关键转折回顾过去20年,我们可以看到央行行为的一些关键变化。首先,自1998年亚洲危机以来,各国央行一直在迅速增加外汇储备。储备是一个国家军械库中的...

全球央行抢购黄金,与美元储备相比黄金更安全,黄金价格还会涨?

自20世纪70年代初以来,全球各大央行在2018年的黄金购买量一直高于任何时候,而今年的趋势仍在继续。


关键转折

回顾过去20年,我们可以看到央行行为的一些关键变化。

首先,自1998年亚洲危机以来,各国央行一直在迅速增加外汇储备。储备是一个国家军械库中的一个重要组成部分,为国内和外部冲击提供保护,并向外部世界展示信心。新兴市场经济体在这方面起主导作用,将全球外汇储备从2000年的3万亿美元(tn)左右转移到2014年的约13万亿美元。在过去五年中,采购量已趋于平稳,但今天仍维持在约13万亿美元的水平。

美元是最广泛持有的储备资产,但根据国际货币基金组织的统计,黄金排在第三位,占全球储备的11%。央行在2000年以前一直是净卖家,此后一直是净买家。仅在2018年,央行就购买了651吨黄金,与2017年相比增长了74%,是1971年以来的最高水平。在过去的十年里,各国央行购买了超过4300吨黄金,目前其总持有量约为34000吨。这一趋势在2019年继续,第一季度末前净采购量达到90吨。

值得注意的是,央行的购买行为在地域上也存在差异。俄罗斯一直是最忠实的黄金买家——2018年收购了近275吨黄金,这是一年来最大的一次收购。中国也一直在不断增加其黄金储备,但在过去一年中,许多其他新兴市场国家一直在积累黄金,包括匈牙利、波兰、埃及、哈萨克斯坦和印度。


驱动因素

全球央行这种重新对黄金产生兴趣背后的理由是什么?第一,全球经济和地缘政治前景的不确定性加剧;第二,黄金作为储备资产的内在价值。

全球金融危机十年后,宏观经济前景依然脆弱,难以解读。四月份,国际货币基金组织的前景预测显示,各个国家国内生产总值增长放缓,风险倾向于下行。正如国际货币基金组织(IMF)首席经济学家吉塔•戈皮纳特(GitaGopinath)所解释的,全球经济正处于"一个微妙的时刻"。据预测,发达经济体2019年的增长率仅为1.8%,2020年的增长率为1.7%,而欧元区的增长率甚至更低,分别为1.6%和1.5%。新兴市场的增长轨迹更加稳定(2019年为4.4%,2020年为4.8%),但风险仍然向下倾斜。

全球贸易紧张是一个重大未知数。他们已经对经济增长产生了负面影响,如果美国和中国不能达成真正的停火协议,全球前景可能会进一步恶化。对报复和升级的恐惧可能会打击商业投资,供应链可能会被破坏,整个世界舞台的生产率可能会放缓。

欧元区也面临着特殊的挑战。商业信心很低,尤其是在德国,因为汽车行业引入了新的燃料排放标准。财政政策正在影响意大利主权和商业银行的利差。当然,关于脱欧的不确定性依然存在,特别是现在退出日期已经推迟到2019年10月。

此外,全球地缘政治风险并未减弱,可能对经济活动产生负面影响。特殊风险也在增加,如拉丁美洲和整个欧洲的民粹主义等。


黄金优势

所有这些不确定性加剧了负面市场情绪,并促使央行投资者将其投资组合从风险资产重新分配到避险资产。这就是黄金自身的来源,因为它实现了央行的三个核心目标:安全、流动性和回报。

黄金是众所周知的避风港资产。它不存在信用风险,与其他资产几乎没有或根本没有关联性,价格通常在压力时期上涨。因此,它在危机时期提供了宝贵的保护。

黄金也具有很高的流动性。它很容易在伦敦和纽约等全球市场中心进行交易。它可用于掉期交易,在需要时提高流动性,并可由外汇储备经理积极管理。

黄金还可以提高中央银行投资组合的风险/回报率。它与其他主要储备资产缺乏相关性,使其成为一种有效的投资组合多样化,从长期来看,它的回报率高于其他许多资产。

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